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因为货币宽松叠加经济复苏的大背景下，工业品受益程度远远高于农产品。
国际上原材料均是以美元计价，当前美国的QE规模导致美元购买力下降，相应的定价商品价格就会出现上涨，当然，价格上涨幅度也与进口国的汇率有关，也与出口国的汇率有关。同时，基于经济复苏的预期，看好未来需求端的兑现，从而在美元贬值和需求提升方面对工业品实现“戴维斯双击”，出现工业品价格连续大涨的局面。
而农产品期货的价格影响受供给端影响更大，包括产量、库存、播种面积等等，需求端虽然在经济反弹预期下会有所提升，尤其是部分具备一定工业用途属性的农产品，但整体需求端爆发力不如工业品。此外，农产品往往容易因天气、病虫害等因素进行短期炒作，如造成减产等，如果后续减产被证伪，待炒作完毕后也将回归原有趋势。?
所以综合而言，工业品和农产品期货的价格上涨逻辑有相通点，但更多的是差异点。工业品价格的大涨如前所述的“戴维斯双击”，而农产品的大涨则主要是供给端减产因素，需求端影响较小，毕竟对于农产品的需求，全球整体上基本稳定或温和增长，在需求端不具备短期爆发力，但供给端因素导致的价格上涨爆发力更强。
但同时，我们也可以反面来看，当经济下行或者不景气时，农产品的价格则往往表现得比工业品更为稳健，原因与以上相同。
当前2021年正处于全球量化宽松以及经济复苏的大背景下，各国也在努力摆脱通缩危机，逐步转化为温和通胀阶段，PPI和CPI温和上升，在当前的经济周期阶段，原材料、工业品等商品价格会持续上涨，而农产品由于需求端并没有工业品的爆发需求预期，受益程度远远不如工业品。
时值两会，农业政策每年都是两会的重点，农业股再次受到关注。
伴随着国内CPI大幅度增长以及国际粮价的进一步攀升，农业板块自去年四季度以来整体呈现普涨的格局。在这种情况，北大荒(20.48,0.07,0.34%,吧)的股价也随之水涨船高，并接连创出新高，3月4日一度摸高至25.32，凭借北大荒这半年来势如破竹的走势和节节攀升的股价，有股民将其称之为是投资者的“北大仓”。
主营业务有别农业生产
在北大荒主营业务收入中，作为“定海神针”的，并非农业生产，而是土地的承包费用收入。
目前北大荒拥有耕地62.4万公顷，另有24万公顷待开发土地，在肥沃的三江平原上，北大荒是不折不扣的“地主”。
“土地是支撑北大荒一切的基础。”北大荒证券代表赵义军坦然相告，过去三年，土地承包费用收入一直占公司毛利总额的75%左右。资料显示，2007年上半年北大荒净利润2.75亿，光承包租金利润就贡献了2.5亿，已然是利润的超级发动机。
北大荒这种土地承包制度是利用其手中的土地承包给当地的农业生产者并收取承包租金，由于土地的成本几乎为零，因此，承包租金几乎完全可以转化为利润。
这种营业收入结构的优点在于风险小，收益稳定，但是由于土地承包费用比较固定，因而也意味着牺牲了业绩的高成长性，信达证券康敬东表示。
据赵义军介绍，近几年北大荒承包租金的涨幅保持在2%到3%，受国家政策和农民收入的影响，这个幅度比较平稳。
对于近日召开的两会中，国家政策显示将进一步加大对农业的补贴和对农民的保护力度，赵表示，国家对农业的政策要求的是平稳发展，土地承包费用也是和国家政策紧密相关，总体上来说，稳中带升是趋势。
这种稳中带升是否能一直持续？国泰君安证券秦军指出，固然承包租金有一定的稳定性，但这也需要和粮价挂钩，只有粮价上涨+增产，导致收入超过成本增加，亩均收益提高，承包费用的提升才具备现实基础。
因为承包费用增长较低，业绩缺乏爆发力，在农业板块中可作为获得行业平均收益的配置品种，超额收益率概率较低，秦军表示。
成长性尚待加强
在判断一个公司的投资价值时，业绩固然是一个根本因素，但一个企业的成长性，决定着其股价的高度。
公司的成长性，在除承包收入外的利润点还需要加强，赵义军坦然，并表示公司一直在为增加其他利润点而努力。
在土地承包收入贡献了利润的半壁江山外，北大荒旗下的化工、大米、麦芽产业构成了其利润的补充来源，但根据其财报显示，经营状况并不理想，以2007年上半年为例，化工方面销售额达2.2亿，但净利润只有1301万元，大米产业销售额达9.1亿，但净利润仅有可怜的710万，麦芽公司销售额2.8亿，净利润517万，利润率均不超过10%。
由于土地承包收入在较长的时间内有一定的稳定性，因此，公司的业绩的增长点几乎靠其他几个项目，赵义军无奈地表示，其他几个公司的利润率过低拖累了业绩。
在利润率过低这个问题上，赵表示，由于国家对粮价采取了较紧的管制，而去年受国际石油价格上涨，生产资料价格也随之上扬，各方面的成本增加超过了利润的增加。信达证券康敬东认为，粮食价格受国家控制是一个因素，但是农业产业是一个附加值取胜的行业，特别是大米产业，缺乏完善的生产—加工产业链，产品附加值较低，利润也就上不去。
事实上北大荒已经意识这些问题，在去年12月份，北大荒通过发售可转换公司债券募集到15亿的资金，其大部分资金都将投入大米的相关产业，其中包括150万吨优质水稻生产基地建设项目，米业公司优质大米加工技改项目，米业公司米糠蛋白项目等。
通过增加对这几个项目的投入，广发证券分析师熊峰认为将有利于拉长大米加工业的产业链，提高资源的综合利用效率。米业公司的毛利率提升将改变业绩构成，提升业绩增速，国泰君安秦军观点如是。
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